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秒速赛车集团:今日股评家最看好的股票有哪

发布时间:2018-09-28 00:17    浏览次数:

  1)资本开支空窗期。对机场投资而言,最好的阶段是两次资本开支之间,这期间折旧金额基本不变,剩余大部分成本如人工、能耗均有规模效应;此期间,持续享受高经营杠杆,利润增长和分红稳定。

  2)国际航线加速。先发优势明显,产能瓶颈解除,国际航线已经开始加速,提高航空收入结构和非航收入增速,拉高利润率。生命周期触底回升,腹地支撑强劲增长,自贸区提供长期利好。

  过去几年,会展业发展放缓拖累内生增长,高铁新开持续分流航空客源,产能瓶颈拖累航线结构调整和非航增长,处于生命周期的下行阶段。随T4 航站楼投产、高铁全面开通、会展业回暖,内生增长恢复;海西龙头机场的地位稳固、周边城市的高频接驳、低成本航空占比高促进旅游需求,腹地支撑其强劲增长;自贸区获批短期提升估值,长期促进客货运增长,增厚业绩。

  基于国际线提速拉高航空费率和非航收入增速,T4 航站楼投产释放产能,但同时增加成本,我们预计公司2015~2017 年营业收入分别为14.54 亿元、15.60 亿元和16.73 亿元,同比增幅分别为7.5%、7.3%和7.2%;归属母公司净利润分别为3.68 亿元、4.25 亿元和4.89 亿元,同比增幅分别为-19.7%、15.5%和15.0%,对应EPS 分别为1.24 元、1.43 元和1.64 元,对应ROAE 水平分别为12.7%,13.4%和13.9%。

  当前股价对应2015 年和2016 年的P/E 分别为18.0 倍和15.6 倍,估值低于行业均值的20.9 倍和16.9 倍。基于生命周期触底回升、腹地支撑强劲增长、自贸区提供长期利好。对比其他A 股上市机场,公司营业利润率和ROAE 均处于触底反弹状态,未来3 年趋势向上,和我们给予推荐评级的上海机场、深圳机场一致,绝对值排名行业第二,再次覆盖给予“推荐”评级,目标价30 元,对应24 倍2015 年P/E.

  航空需求增幅不如预期,维修、能耗等成本开支超预期,MERS病毒全球扩散。

  非公开发行获批,实现核心团队持股。中航机电17 日公告,国资委原则同意公司非公开发行股票方案,公司核心团队通过“机电振兴1 号”认购公司新发股份实现持股,占发行后总股本的0.95%。之前公司非公开方案迟迟未获国资委批复市场疑虑重重,此时终于得以消除。

  我们认为,公司此次非公开发行方案中的激励方案是对军工国企员工激励模式的新尝试,国资委批复表明了支持态度,预计未来更多军工国企将会以此作为实施员工激励的样板。公司通过此次增发,一方面融资提升盈利水平(拟募资不超过26 亿元用于偿还贷款,每年减少利息约1.5 亿元,约为14 年净利润的40%),另一方面实现公司核心团队持股,将有利于激发公司管理机制活力。

  增持彰显信心。为维护资本市场稳定,在10 日至16 日间,公司控股股东增持约84 万股,公司关联方(隶属于公司实际控制人)合计增持约697 万股,公司董监高合计增持约6 万股,合计约占总股本的0.84%。公司的增持力度较大,彰显了公司在当前市场形式下对持续稳定发展的信心,公司作为国内航空机电龙头,未来将充分受益于国内军民用飞机项目的不断推进和航空机电系统的更新换代。

  航空机电系统体系内外并购已启动。2014 年,公司作为机电系统整合平台已托管机电公司18 家企业,并公告拟用自有资金收购体系内的4 家企业且并购1 家海外公司,开启了体系内外进一步整合的进程。短期看,收购将增厚公司净利润约30%;长期看,大股东下属机电类资产具有整体注入的预期。

  盈利预测和投资建议:暂不考虑增发和收购,预计公司15-17 年的EPS 分别为0.55、0.57、秒速赛车集团:今日股评家最看好的股票有哪些?(7200.64 元,非公开发行和收购5 公司完成后EPS 有望增厚60%左右。看好公司航空机电业务的发展以及大股东资产注入的预期,继续给予“买入”评级。

  业绩稳健增长,呈现良好的成长性:近几年公司营收和利润保持稳定增长,呈现出良好的成长性,这与公司产品消费属性突出,品牌溢价高、具有稳定强大的盈利能力密切相关。1 季度公司收入和利润高增长,表现亮眼,与去年基数低及淡季促销相关。

  尝试打造全屋吊顶,深耕产品与渠道:公司目前在厨卫市场的份额行业第一,然而和其他同业大类别的公司相比,收入规模相对较小,主要原因在于客单价较低,为打开新的增长空间,公司正积极地从厨卫向其他空间延伸拓展。公司已经发布了客厅、卧室的一些概念产品,预计下半年新产品会在客厅独立店上架。等到公司全套吊顶开始放量,公司将往成套家饰产品延伸,通过设计风格的完整性来拓展公司客单。


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