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股市分析:投资很简单也很容易吗?

发布时间:2018-02-28 23:36    浏览次数:

  秒速赛车平台双汇发展2015年8月股价最低点大约11元,对比总股数33亿股,市值为363亿,14年底净利润40亿,市盈率为9,截止2018年5月23日市值为871.74亿,股市分析:投资很简单也很容易吗?股价为26.42元,2017年净利润43亿,市盈率20,股价涨幅140%~~不到三年时间的一个回报率。那么能确保当年利润的一个稳定持续甚至零增长下,是否可以在当时当期净利润下就用9倍的倍数直接买入,不再过多纠结于股权结构,纠结于资产负债表的资产结构与质量,纠结于管理层管理能力与品质,纠结于后期资本投入上的考虑?

  事实上后面的纠结于几大块,是巴菲特绝对估值法必要的考虑因素,而这些考虑因素当财务菜鸟,商业模式菜鸟,阅历菜鸟,,,及综合知识菜鸟,想要极尽精力去全部考量,我想需要拉很长一个战线,并且需要积累精进一些知识,才能360度尽可能无死角把握一个上市企业的全貌,这个时候你会发现,巴菲特口中再三强调的商业模式简单,自己能力圈范围的好理解多么重要,但巴菲特的能力圈是哥伦比亚大学经济学硕士+著名投资学理论家本杰明格雷厄姆的学生+老爸在奥马哈有自己的经纪公司,当过股票经纪人及国会议员+不到三十岁已经成立自己的合伙企业并运作 的相当成功等等,更重要的是巴菲特整个投资经历大部分时间周边都有集大智慧通识之才于一身的查理芒格的辅佐与支持,还有在投资界名声赫然的各类投资大佬社交圈,即使如此,他还是很谦虚的强调将投资控制在能力圈范围,投资商业模式简单好理解的企业。

  事实上这种不纠结仅仅利用市盈率法低买高卖的投资方式,市场上使用的投资者还是很多的,这种方法看起来是相当简单的如果在你理解所谓的“简化的价值投资“方式之后,但是,却有着极大的不确定性和运气成分。。。 本期实现的净利润的含金量,及利润的再投资资产质量等都会大比例影响未来的净利润及净利润含金量和一个增长率问题,,这些考验一个企业管理层的运营能力和品格和一些作为小股东的我们肉眼无法把控的事情(这也是为什么巴菲特喜欢品格高尚以股东利益最大化为目标的管理层才放心把自己的投票权交出来给管理层,否则更愿意利用控制权和投票权自己做企业的管理者),上面说的这些仅仅根据利润表的利润数字是无法排除企业和找到问题的,这些需要资产负债表现金流量表的辅助和财报中重要事项批露的解读,还有财报中展现的管理层未来战略的资本投入规划预期,,等等。所以如果单单用上述展示的利润倍数也就是市盈率历史走势来评估企业估值并来做所谓的低买高卖,除非正好碰到称职的管理层和不作假财报的管理层。如果碰到利润的不真实,乱花钱的管理层即使市盈率很低,有很好的市盈率历史,依然有极大的不确定性能保证你未来赚不到钱(利润负增长或有利润无现金的情况)。有的人说可以用ROE这个指标做一个筛选,ROE=净利润/净资产,这个指标也是只对利润真实资产真实的企业有用,对于不能判断是否真实的企业,仅仅简单利用所谓的长期ROE>

  15%就是好企业配合低市盈率法投资,不确定性与上述纯利用净利润基本没有差别。

  分析一个企业真的挺难的,这也是为什么总是有投资大家说,投资很简单但并不容易,如果你做投资的过程觉得投资即简单又容易,那么你应该检视下自己的投资策略是否正在增加着你未来回报的不确定性。所以说,少量资金的幸运不犯错带来的自信心,对未来增量资本后的打击是毁灭性的。 我现在在想为啥芒格强调通识,或许是因为他的偶像本杰明富兰克林拥有的通识之才,或许是因为对通识的追求成就了投资大咖芒格也或许是因为芒格转入投资领域,在研究企业的过程中慢慢发现对通识的极尽需求。。。才更加的强调通识的自我教育。

  最近在研究双汇发展,一目了然的简单业务刚开始觉得应该研究起来不难,但是真正的去分析一个企业的商业模式,资本的变现运转路径,甚至于这个企业复杂的关联关系和股权结构,发现想实时尽最大可能把握未来的一个自由现金流量还是比较困难的,脑中就一直在思考巴菲特的能力圈和简单的企业模式的问题,就这样写了下来,很粗糙不一定能得到大部分人的认可,希望自己的思考能带给看到这篇文章的朋友一些关键点的灵感。也为记录下自己的近期的思考,尽快的反思和历练,,不断反思总结,提升研究效率!(作者:麟书投资咖)


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