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此后逐年增加

发布时间:2018-08-02 08:29    浏览次数:

  7月7日,新都退(000033.SZ)在经历了30个交易日的退市整理期后,被深交所摘牌,成为今年“退市第一股”。在此之前的6月23日,深交所发布公告称,曾因涉嫌欺诈发行的*ST欣泰(300372.SZ)也将于7月17日进入退市整理期,之后亦会被摘牌,恐成今年第二只退市股。

  今年以来,随着IPO常态化发行,有关退市的讨论也日趋激烈,“只进不出”怪象一度被市场人士痛批。对此,《中国经济周刊》记者梳理了自2001年以来A股上市公司退市情况,并邀请业内专家和市场人士解读“退市难”怪象。

  上市公司“有进有出”是成熟资本市场上的特点。退市率,即退市公司数量占上市公司总数比例,常被作为衡量一个资本市场能否充分发挥优胜劣汰作用的指标。北京证券期货研究院此前的研究显示,新兴市场的退市率较低,如香港退市率为2%左右,而成熟市场退市率较高,如英美资本市场在10%左右。

  A股市场的退市率是什么情况呢?《中国经济周刊》记者梳理Wind资讯数据发现,从2001年水仙电器(600625.SH)、广东金曼(000588.SZ)两家公司成为首批退市股以来,剔除吸收合并股票退市情况,A股累计有60家上市公司因亏损和欺诈发行、私有化等因素退市。截至今年7月10日,A股共有3285家上市公司,以此计算,A股累计退市率为1.83%,2001年以来17年的年均退市率仅为0.11%。

  从数据上看,A股上市公司退市率确实不高,英美等成熟市场的年均退市率是A股的90倍左右,香港等新兴市场的年均退市率也是A股的20倍左右。“退市难”遭到不少市场人士吐槽并非没有根据。

  从退市公司所属板块来看,沪市主板退市公司共26家,深市主板共33家,创业板1家,中小板为0家。

  从各年的退市情况看,2001年有3家上市公司退市,2002年增加到7家,2003年为4家。此后逐年增加,2006年有12家公司退市,成为17年中退市最多的一年;接下来,退市的脚步慢了下来,2007年为6家,2008年仅1家,20092012年连续4年零退市;20132016年分别有3家、1家、2家、1家公司退市,2017年以来有2家公司退市或进入退市程序。

  这个数据仿佛印证了前段时间中国人民大学副校长、金融与证券研究所所长吴晓求对现行退市制度的评价,“目前中国资本市场在退市制度上做得非常差”,曾经有一段时间加快了退市机制标准的制定,退市速度有所加快,但是到现在为止,与新增的企业相比,退市效率仍极其低下。

  这种现象该如何解释呢?鼎钧资本合伙人杨焕向《中国经济周刊》记者分析说:“20012007年正好是监管部门对金融口清理施行股权分置改革的阶段,监管与处罚做得比较到位;20082012年这几年,上市企业牵扯行政关系太多,有的地方政府为了政绩而极力保壳,也有权力关系户迫使监管部门让其续命;2013年以来正是建立多层次资本市场时期,尤其是20162017年是推行中国特色注册制的重要阶段,这两年对于退市的标准、路径选择以及中小投资者权益保护都在做铺垫的测试,因此退市公司数量并不多。”

  我们再从退市原因来分析这60家上市公司,其中,博元退(600656.SH)等47家公司因连续亏损超过3年而退市,东方锅炉(600786.SH)等9家公司因私有化退市,*ST花雕(600659.SH)等3家公司因暂停上市后未披露定期报告而退市,*ST欣泰因欺诈发行而退市。

  这就涉及到了当前退市的制度问题。2014年10月证监会发布的《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》(下称《意见》),将上市公司退市分为主动退市和强制退市两种形式。

  对于主动退市,《意见》明确了上市公司因收购、回购等活动引发的7种退市情形。


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